Delta: ważny współczynnik grecki w handlu opcjami

Delta jest jednym z kluczowych współczynników greckich używanych przez inwestorów handlujących opcjami.

Poniżej omówimy szczegółowo współczynnik delta dla opcji. Po lekturze artykułu lepiej zrozumiesz znaczenie delty, poznasz jej cechy i wpływ na kształtowanie ceny opcji.

Czym jest delta?

Delta określa, jak zmieni się teoretyczna wartość opcji, jeśli wartość aktywa bazowego zmieni się o jedną jednostkę. Innymi słowy, jest to miara wrażliwości opcji na zmianę ceny aktywa bazowego.

Ujemnym współczynnikiem delta cechują się opcje put, a dodatnim opcje call. Dodatni współczynnik delta oznacza, że cena opcji wzrasta, gdy cena aktywa bazowego rośnie, a cena opcji spada, gdy cena aktywa bazowego spada.

Ujemna delta oznacza, że cena opcji maleje, gdy wartość aktywa bazowego rośnie, a cena opcji rośnie, gdy wartość aktywa bazowego maleje. Na poniższym zrzucie z ekranu widać dostępne opcje na indeks AEX (EOE). Łatwo zauważyć, że opcje call mają dodatnią deltę, a opcje put ujemną.

Opcja in-the-money zawsze ma deltę około 0,5. Delta dla opcji put zawiera się w przedziale od 0 do -1, natomiast delta dla opcji call zawiera się w przedziale od 0 do 1.

Poniższy zrzut z ekranu pokazuje opcję na indeks AEX (EOE). Delta opcji call z ceną wykonania 560 dla każdego terminu wygaśnięcia wynosi około 0,48, natomiast delta opcji put z ceną wykonania 560 dla każdego terminu wygaśnięcia wynosi około -0,52.

Współczynnik delta dla portfela

Dla każdej otwartej pozycji możesz obliczyć jej deltę. Jeśli znasz deltę swojej pozycji opcyjnej i pomnożysz ją przez liczbę kontraktów opcyjnych, otrzymasz całkowitą deltę dla wszystkich otwartych pozycji opcyjnych w swoim portfelu. Na przykład, jeśli posiadasz w portfelu 2 opcje call na akcje ABC z deltą 0,3 to łączna pozycja delta tych opcji w Twoim portfelu wynosi 0,6 (=0,3 x 2). Należy pamiętać, że delta nie jest liczbą stałą, lecz zmienia się w czasie.

Bezpłatny e-book inwestycyjny

Pobierz bezpłatny e-book na temat handlu opcjami. Poznaj typy opcji, strategie handlu i o wiele więcej!

• Twój adres e-mail*
• *
  • Wyrażam zgodę na to, by firma LYNX B.V. (dalej tylko „LYNX”) przesyłała mi materiały marketingowe dotyczące usług i wydarzeń organizowanych przez firmę LYNX oraz kontaktowała się ze mną mailowo lub telefonicznie. Spółka LYNX będzie wówczas mogła na przykład udzielić ci dodatkowych informacji o swoich usługach, wydarzeniach lub poinformować cię o interesującej ofercie. W każdej chwili możesz (między innymi) cofnąć swoją zgodę, wysyłając wiadomość e-mail na adres marketing@lynxbroker.pl. Spółka LYNX nie udostępnia twoich danych partnerom biznesowym. Kliknij tutaj, aby uzyskać więcej informacji o tym, jak LYNX spółka przetwarza twoje dane osobowe.
• CAPTCHA
• Name
  To pole jest używane do walidacji i powinno pozostać niezmienione.

Pobierz bezpłatny e-book

Współczynnik delta i zmienność

Poniżej prezentujemy kilka faktów na temat delty w odniesieniu do zmienności:

Strategia neutralnej delty

Jeśli w portfelu znajduje się kilka kombinacji opcji, nie zawsze łatwo jest uzyskać jasny obraz stabilności całego portfela. Strategia “neutralnej delty” dąży do tego, aby wartość Twojego portfela nie zmieniała się na skutek zmian cen aktywów bazowych.

W praktyce neutralność delty jest zawsze trudna do osiągnięcia. Delty Twoich pozycji zmieniają się każdego dnia, dlatego utrzymanie ich na neutralnym poziomie wymaga od Ciebie aktywnych i regularnych interwencji.

Portfel delta-neutralny

Portfel opcyjny posiada neutralną deltę, gdy jego pozycje z dodatnią i ujemną deltą są zrównoważone. Dla takiego portfela suma składowych delt jest równa zeru. Oznacza to, że zmiana ceny instrumentu bazowego nie wpływa na wycenę portfela.

Możesz stworzyć portfel opcyjny o neutralnej delcie poprzez zajęcie długich lub krótkich pozycji na akcje. Nie jest to jednak jedyna możliwość. Przykłady strategii opcyjnych z neutralną deltą, bez zajmowania pozycji na akcjach, obejmują np. iron condor i strangle.

Załóżmy, że wybierasz strategię opcyjną z zastosowaniem akcji. Każda akcja posiada deltę równą 1. Załóżmy, że posiadasz 100 akcji jednej spółki i delta Twojego portfela wynosi +100 (100 akcji * 1 delta). W takiej sytuacji szukamy pozycji opcyjnej, która zrównoważy dodatnią deltę portfela. Potrzebujemy transakcji, której delta wyniesie -100. Większość kontraktów opcyjnych zawiera w sobie 100 akcji. To oznacza, że dla portfela delta kontraktu wyniesie 100 * delta opcji. Zatem delta kontraktu put będącego ITM z deltą -0,5 wyniesie -50 (100*-0,5). To oznacza, że do pełnego zrównoważenia portfela akcyjnego potrzebne będą 2 takie kontrakty put, które dadzą w sumie deltę -100 (2 kontrakty * 100 akcji * -0,5 delty).

W związku z tym, że kontrakty z różną ceną wykonania posiadają różną deltę możemy nimi operować w taki sposób, aby osiągnąć oczekiwany wynik. Przykładowo, posiadając 70 akcji, możemy je zrównoważyć poprzez zakup 1 kontraktu put z deltą -0,7. Należy jednak pamiętać, że delta portfela jest neutralna tylko gdy delta opcji jest taka jak w momencie zawierania transakcji. Wraz ze zmianą ceny instrumentu bazowego, zmieniać się będzie delta zakupionego kontraktu, przez co zmieni się również delta portfela.

Przy zajmowaniu pozycji czy tworzeniu portfeli opcyjnych o neutralnej delcie postępujemy podobnie poszukując pozycji z której otrzymamy przeciwstawną wartość delty. Kupując opcję call z deltą 0,4 pozycję zrównoważymy kupując opcję put z deltą -0,4

A co, jeżeli zajmujesz pozycję krótką? Postępujemy podobnie, biorąc jednak pod uwagę, że delta pozycji krótkich jest odwrotna (ujemna dla call, dodatnia dla put). Jeśli realizujesz swoją strategię opcyjną na indeksie giełdowym, neutralną deltę możesz uzyskać również poprzez zajęcie długiej lub krótkiej pozycji na futures.

Jakie są zalety strategii delta neutral?

Jak uzyskać portfel delta neutralny?

Dodatnią deltę portfela do neutralnego poziomu obniżać będzie na przykład:

Natomiast ujemną deltę portfela do neutralnego poziomu podnosić będzie:

Handel opcjami za pośrednictwem LYNX

Niezależnie od tego, czy jesteś daytraderem, czy inwestorem długoterminowym, możesz skorzystać doskonałej oferty spółki LYNX, ponieważ umożliwiamy Ci handel najróżniejszymi instrumentami finansowymi, takimi jak na przykład akcje, ETF, futures, opcje, CFD i na forex po korzystnych prowizjach. Ponadto regularnie przygotowujemy publikujemy webinary szkoleniowe. W LYNX możesz dokonywać transakcji w czasie rzeczywistym za pośrednictwem profesjonalnych platform handlowych.

Oprócz tego w ramach Portalu Inwestycyjnego regularnie informujemy Cię o aktualnych okazjach inwestycyjnych na rynku i nowinkach ze świata inwestycji. W razie jakichkolwiek wątpliwości, możesz bezpłatnie skorzystać z naszego wsparcia klienta.

Przeczytaj także:

Strategie opcyjne: spread kalendarzowy

Strategia opcyjna Collar: zabezpieczaj pozycje na akcjach przy pomocy opcji

Czym jest gamma squeeze? Analiza wpływu na short squeeze akcji GameStop. 

Opcje na SPY: fundusz ETF SPDR S&P 500

Źródła użyte w artykule:

BLEKEMOLEN, J. Delta: de optiegriek om te begrijpen. LYNX [online]. Opublikowano 13. 5. 2022 [cit. 27. 7. 2022]. Artykuł jest dostępny tutaj.